Als Geschäftsinhaber:in wirst du möglicherweise irgendwann gebeten, den fairen Marktwert deines Unternehmens zu berechnen, auch bekannt als Unternehmensbewertung. Die Umstände, die einen Bewertungsprozess für kleine Unternehmen rechtfertigen, sind unter anderem:
- Refinanzierung eines Darlehens
- Planung, zusätzliche Gesellschafter:in oder Teilhaber:in aufzunehmen
- Verkauf deines Unternehmens
Persönliche rechtliche Verfahren können ebenfalls eine Bewertung erfordern – beispielsweise kann bei einer Scheidung eine saubere Aufstellung deines Unternehmenswertes notwendig sein.
Es gibt verschiedene Methoden zur Berechnung von Unternehmensbewertungen. Der Ansatz, den du wählst, hängt von Faktoren wie deiner Branche, dem Grund für die Bewertung und der Gesundheit deines Unternehmens ab. Kleinunternehmen, Gesellschaften und durch Risikokapital finanzierte Start-ups können jeweils unterschiedliche Formeln verwenden.
Was ist eine Unternehmensbewertung?
Eine Unternehmensbewertung gibt an, wie viel dein Unternehmen wert ist. Die Ermittlung des Wertes erfolgt, indem Unternehmensinformationen wie Vermögenswerte (greifbare Dinge, die das Unternehmen besitzt, wie Bankkonten und Ausrüstung) und Verbindlichkeiten (Steuern, Löhne, Schulden).
Unternehmensbewertungen werden von zertifizierten Fachleuten für Unternehmensbewertungen durchgeführt, die je nach Branche und/oder Unternehmensform eine der verschiedenen Bewertungsmethoden anwenden. Ein:e Gutachter:in prüft Dokumente wie frühere Finanzberichte, zukünftige Finanzprognosen und Lohnabrechnungen.
Einige der Kriterien zur Berechnung des Unternehmenswerts sind objektiv und greifbar. Andere, wie der Ruf des Unternehmens oder Marken, sind subjektiver – dennoch sind diese Überlegungen bei der Ermittlung des Unternehmenswerts relevant.
Wie führst du eine Unternehmensbewertung durch: 3 Methoden
Es gibt verschiedene Methoden zur Unternehmensbewertung, die von kleinen Unternehmer:innen verwendet werden, um zu einem Unternehmenswert zu gelangen. Einige Methoden schätzen beispielsweise den wirtschaftlichen Wert eines Unternehmens basierend auf einer Prognose des zukünftigen Cashflows.
Andere bestimmen den Wert, basierend auf Marktschwankungen und Vergleichen von Verkäufen ähnlicher Unternehmen. Ein gesundes Unternehmen könnte eine andere Bewertungsmethode verwenden als ein Unternehmen in Schwierigkeiten.
Insgesamt ist die Durchführung einer Unternehmensbewertung ein komplexer Prozess, der ein gründliches Verständnis des Managements, der Abläufe, der Finanzen und des Marktes, in dem das Unternehmen tätig ist, erfordert.
Hier sind drei Möglichkeiten, den aktuellen Marktwert deines Unternehmens zu ermitteln.
1. Ertragsbasierter Ansatz
Ertragsbasierte Ansätze zur Bewertung sind am weitesten verbreitet und schätzen den Wert eines Unternehmens basierend auf dem Einkommen, das das Unternehmen voraussichtlich über die Zeit generieren wird.
Dieser Prozess soll den Stakeholder:innen und Investor:innen helfen, das Risiko zukünftiger Investitionen oder Ausgaben einzuschätzen, indem projiziert wird, wie viel Geld das Unternehmen in Zukunft verdienen könnte, nicht nur, wie viel es jetzt verdient.
Es gibt drei Haupttypen von ertragsbasierten Bewertungen:
- Discounted Cash Flow-Methode (DCF). Diese Methode prognostiziert den zukünftigen Cashflow eines Unternehmens und „diskontiert“ diesen Betrag, indem er sie Inflation und Unsicherheiten des Geschäfts berücksichtigt, um einen aktuellen Wert zu ermitteln. Die DCF-Methode eignet sich gut für neuere Unternehmen, die möglicherweise noch nicht profitabel sind, aber Potenzial für hohe zukünftige Erträge haben.
- Leveraged Buyout-Analyse (LBO). Ähnlich wie bei der DCF-Methode berücksichtigt der LBO-Ansatz Cashflows und wendet einen Diskontsatz an, um zu einem Unternehmenswert zu gelangen. Ziel einer LBO-Analyse ist es jedoch nicht, den aktuellen Wert eines Unternehmens zu bestimmen, sondern die interne Rendite (IRR) – das heißt, den Gewinn, den ein potenzieller Käufer:innen erwarten kann.
- Kapitalisierungsansatz für Cashflows. Dieser Prozess berücksichtigt die Cashflows eines Unternehmens, die jährliche Rendite und den erwarteten Wert, um die zukünftige Rentabilität zu bestimmen. Im Gegensatz zur DCF-Methode wird dieser Wert jedoch nicht angepasst, um ein zukünftiges wirtschaftliches Umfeld zu berücksichtigen. Stattdessen geht die Kapitalisierungsbewertung davon aus, dass der zukünftige Wert eines Unternehmens eher dem entspricht, was es in der Vergangenheit erwirtschaftet hat. Daher wird diese Methode häufig für etablierte Unternehmen mit stabilen Gewinnen verwendet.
2. Marktbasierter Ansatz
Ähnlich wie bei einer Marktanalyse im Immobilienbereich bestimmt der marktbasierte Bewertungsprozess den Wert eines Unternehmens basierend auf „Vergleichswerten“ – d.h. den Unternehmensbewertungen vergleichbarer Unternehmen. Um diese Methode anzuwenden, wird die Person, die die Bewertung durchführt, die Käufe und Verkäufe vergleichbarer Unternehmen oder anderer Vermögenswerte in derselben Branche betrachtet. Anschließend werden Rabatte basierend auf den Unterschieden zwischen den beiden vorgenommen – beispielsweise Standort oder Größe.
Diese Methode kann nützlich sein für schnell wachsende Unternehmen, die ein besseres Verständnis ihres Wertes erlangen möchten, oder für Unternehmen, die verkauft werden sollen.
3. Vermögensbasierter Ansatz
Bewertungsmethoden unter diesem Ansatz basieren auf dem Wert deines Unternehmens, der sich aus deinen greifbaren Vermögenswerten zusammensetzt, einschließlich Ausrüstung, Immobilien, Inventar und immateriellen Vermögenswerten wie Software, Lizenzen, Patenten und geistigem Eigentum (IP). Es gibt verschiedene vermögensbasierte Methoden, jedoch musst du bei jeder von ihnen den geschätzten Wert aller deiner Vermögenswerte, einschließlich der abnutzbaren Geschäftsvermögenswerte wie Ausrüstung, zusammenrechnen.
Wenn du überlegst, dein Unternehmen aufzugeben, kannst du dich entscheiden, einen vermögensbasierten Ansatz zur Bewertung zu verwenden. Das liegt daran, dass er dir eine Vorstellung davon gibt, wie viel du und andere Investor:innen oder Eigentümer:innen erhalten würden, wenn du alle Unternehmenswerte verkaufen würdest.
Zum Beispiel könntest du deinen Liquidationswert berechnen – den Wert, auf den deine Unternehmenswerte kommen würden, wenn du dein Unternehmen heute aufgeben und alles zu fairen Marktpreisen verkaufen würdest. Du kannst auch deinen Buchwert oder Nettowert berechnen, der eine Aufstellung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in deiner Bilanz meint.
Wann benötige ich eine Unternehmensbewertung?
Es gibt bestimmte Situationen, wie eine Fusion oder den Kauf eines bestehenden Unternehmens, in denen es besonders wichtig sein kann, den Wert eines Unternehmens zu kennen. Umstände, die häufig eine Bewertung erfordern, sind:
- Wenn sich deine Stakeholder:innen ändern. Jede:r, die/der einen Anteil oder potenziellen Anteil an einer Gesellschaft hat, wie neue Gesellschafter:innen oder mögliche Investor:innen, möchte den Verkaufswert eines Unternehmens kennen.
- Wenn du verkaufen möchtest. Wenn du dein Unternehmen verkaufen oder mit einem anderen fusionieren möchtest, möchten deine potenziellen Käufer:innen oder Partner:innen natürlich den Wert deines Unternehmens wissen.
- Um Optionen für Eigenkapitalvergütungen preislich zu benennen. Wenn du ein junges Start-up bist und Vergütungspakete anbietest, die Eigenkapital und/oder Aktienoptionen enthalten, benötigst du deine Unternehmensbewertung, um diese Optionen zu bepreisen.
- Für die Finanzierung. Banker:innen und Gläubiger:innen müssen den Wert deines Unternehmens für Kredite oder Refinanzierungen kennen. Potenzielle Investor:innen müssen ein solides Verständnis des inneren Wertes deines Unternehmens haben, bevor sie sich entscheiden, dich zu unterstützen. Einige Kredite benötigen keine Unternehmensbewertung, sondern hängen von anderen Faktoren wie der Umsatzhistorie ab.
- Für steuerliche Zwecke. Die Regierung muss möglicherweise den Wert deines Unternehmens kennen, wenn sich das Eigentum ändert. Wenn du dein Unternehmen beispielsweise unter Marktwert verkaufst, könnte das Finanzamt dir eine Schenkungssteuer gemäß seiner eigenen Bewertung deines Unternehmens auferlegen. Du benötigst möglicherweise auch eine Unternehmensbewertung, um eine Erbschaftsteuererklärung einzureichen oder dein Unternehmen als Geschenk zu vererben.
- Aus persönlichen Gründen. Wenn du dich scheiden lässt, ist eine Unternehmensbewertung oft notwendig, um die ehelichen Vermögenswerte fair aufzuteilen – also alle während der Ehe erworbenen Vermögenswerte. Wenn sich ein Paar über den fairen Wert eines Unternehmens, das einem oder beiden gehört, nicht einig ist, können ihre Anwälte eine:n Unternehmensbewerter:in hinzuziehen, um eine Bewertung zu berechnen, auf die sich beide Parteien einigen können. Kleinunternehmer:innen, die ihre Nachlässe planen, benötigen ebenfalls ihre Bewertung, um zu entscheiden, wie sie ihre Vermögenswerte nach dem Tod fair verteilen.
Eine Fachfrau/einen Fachmann für Unternehmensbewertungen beauftragen
Die Bestimmung deines Unternehmenswertes ist komplex – aber zum Glück musst du dies nicht alleine tun. Es gibt verschiedene Arten von Fachleuten, die auf die Bewertung kleiner Unternehmen spezialisiert sind und eine objektive Schätzung deines aktuellen oder maximalen Wertes abgeben können.
Zögere nicht, eine:n Spezialist:in um Hilfe zu bitten – die Ermittlung deines Unternehmenswerts kann knifflig sein, jedoch kann ein:e Wirtschaftsprüfer:in vieles leichter machen. Aber mit den richtigen Informationen und fachkundiger Unterstützung kannst du es richtig machen.
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Häufig gestellte Fragen zur Unternehmensbewertung
Wie viel ist ein Unternehmen mit 1 Million Euro Umsatz wert?
Der genaue Wert eines Unternehmens mit 1 Million Euro Umsatz hängt von der Rentabilität des Unternehmens und seinen Vermögenswerten ab. Im Allgemeinen ist ein Unternehmen zwischen dem Eins- bis Fünfzehnfachen seines Jahresumsatzes wert. In diesem Fall wäre das Unternehmen also zwischen 1 Million und 5 Millionen Euro wert.
Wie berechnest du den Wert deines Unternehmens?
Um den Wert deines Unternehmens zu berechnen, kannst du mehrere Methoden verwenden, wie zum Beispiel:
- Discounted Cash Flow-Analyse (DCF)
- Vermögensbasierte Bewertung
- Analyse vergleichbarer Unternehmen
- Analyse früherer Transaktionen
- Leveraged Buyout-Analyse
Wie viele Jahre Gewinn entspricht der Wert eines Unternehmens?
Die Anzahl der Jahre Gewinn, die ein Unternehmen wert ist, auch als Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bezeichnet, variiert stark je nach Branche, Marktbedingungen und spezifischen Eigenschaften des Unternehmens. Bei kleinen Unternehmen liegt es normalerweise zwischen dem Eins- bis Vierfachen des Jahresgewinns, bei größeren Unternehmen ist es jedoch deutlich höher.
Was ist die Faustregel für Unternehmensbewertungen?
Eine gängige Faustregel für Unternehmensbewertungen besteht darin, ein Vielfaches des Gewinns vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) zu verwenden, das häufig zwischen dem Zwei- bis Sechsfachen des EBITDA für kleine bis mittelgroße Unternehmen liegt. Dieses Vielfache variiert jedoch je nach Branche, Markttrends und den spezifischen Merkmalen des Unternehmens.
